2014年7月煤炭消费、生产环比下降，煤炭运输低位回升，净进口下降，供求关系宽松，心理预期悲观，市场价格下跌，市场景气度下降。进入8月中上旬，煤炭生产、消费下降，供求关系依然宽松，心理预期有所好转，市场价格跌势趋缓。今后几个月煤炭需求总体仍然偏弱，9、10月份为消费淡季，冬季耗煤旺季环比回升，波动幅度取决于气候因素；煤炭供应能力充足，国家对煤炭市场的调控力度加大，煤炭供给有望受到合理控制，供求关系有望朝供求平衡方向回归，煤炭价格有望趋稳回升；如果调控未能达到预期效果，在季节性煤炭消费的低谷期仍有可能面临过剩压力，煤炭价格依然低迷。

一、2014年7月煤炭市场运行基本情况

7月煤炭市场运行特征为：

1、煤炭需求、生产日均月环比均下降。据测算，2014年7月份商品煤消费量3.1亿吨，同比下降3.1%，日均消费量比6月份环比下降0.6%；其中电力、钢铁、建材、化工四大行业煤炭消费量分别为1.66亿吨、0.53亿吨、0.51亿吨、0.19亿吨，同比增幅分别为-5.8%、-1.5%、1.7%、8.3%。2014年1-7月全国累计商品煤消费量21.58亿吨，同比增长0.17%；其中电力、钢铁、建材、化工四行业分别为11.68亿吨、3.68亿吨、3.14亿吨和1.12亿吨，同比增幅分别为0.4%、-0.9%、0.5%和7.7%。7月份经济基本面对煤炭需求拉动力度基本平稳，但是水电发电量同比增幅大幅回升，火电发电量同比下降，致使煤炭消费同比下降，煤炭需求偏异指数比上月回落8.1个基点，至-10.5。

生产方面，按煤炭产需存和进出口分析、测算，2014年7月份商品煤产量约2.82亿吨，同比增长9.4%，日均产量比6月份下降7.9%；2014年1-7月全国累计商品煤产量20.24亿吨，同比增长3.6%。运输方面，6月全国铁路煤炭运量1.86亿吨，同比增长0.1%，日均发运量比6月下降3.1%；1-7月累计运量13.34亿吨，同比增长0.8%。7月全国主要港口煤炭转运量5851万吨，同比增长7.7%，日均量比6月下降1.1%；1-7月份累计转运量39782万吨，同比增长7.4%。

2、煤炭进口、出口环比均下降，净进口环比回落。7月，全国进口煤炭2303万吨，同比下降19.6%，环比6月份下降8.1%；1-7月累计进口煤炭18289万吨，同比下降2.2%。7月全国出口煤炭31万吨，同比下降56.9%，环比6月份下降22.5%；1-7月累计出口煤炭348万吨，同比下降29%。7月全国煤炭净进口量2272万吨，环比6月份下降7.8%，同比下降18.4%；1-7月份累计净进口煤炭17941万吨，同比减少国内供应291万吨。

3、全社会存煤处于高位，煤矿、中转地存煤高于正常水平，终端用户存煤水平表现不一。7月份煤炭生产仍处在较高水平，环比明显回落，煤炭进口环比也有所下降，煤炭消费环比略有回升，致使全社会存煤略有减少，但考虑到基数因素，7月份平均存煤水平仍比上月有所增高。7月末全社会存煤可周转天数38.8天，比6月末减少1.6天；7月末全社会存煤正常度为29.5%，比6月末减少5.4个百分点；结合前两个月存煤天数变化情况，计算7月份煤炭供求平衡指数-32.2，比上月回落1.4个基点。

分流通环节看，7月末煤矿、中转地存煤高于正常水平，煤矿存煤天数10.9天，比正常水平高49.7%；主要港口存煤天数23.2天，比正常水平高30.6%，其中秦皇岛港比正常水平高27.4%。终端用户存煤水平表现不一，重点电厂存煤天数25天，比正常水平高50.6%；重点监测钢厂炼焦煤存煤天数13.3天，比正常水平低5%。

4、市场预期依然悲观。7月份以来煤炭需求疲软，港口存煤增高，各方市场主体对市场仍持悲观预期，环渤海三港锚地船舶数量和预到船舶数量均稳定在较低水平，市场预期指数比上月回落0.9个基点，降至-40.4。

5、市场价格下跌。2014年7月末，全国市场交易煤炭平均报价590.9元/吨，比上月末下跌2.8%；其中焦肥精煤平均报价为944.0元/吨，比上月末下降3.2%，中等动力煤平均报价502.4元/吨，比上月末下跌2.5%。7月30日，秦皇岛港5500大卡/千克山西优混煤价格490元/吨，比上月末下降35元/吨。总体看，7月份价格继续走低，煤炭价格偏异指数为-25.1，比上个月回落5.2个基点。

综上，7月份煤炭消费、供给环比下降，供求表现偏弱，市场价格下跌，煤炭市场继续处在寒冷区间，煤炭市场景气指数比6月回落5.8个基点，降至-45.8。

二、2014年8月份煤炭市场运行基本情况

进入8月，煤炭生产、消费均有下降，煤矿产地、中转地存煤环比下降，终端用户存煤表现不一，市场预期有好转，市场价格继续下跌、降幅收窄。

1、煤炭生产、消费均有下降

2014年8月中上旬煤炭消费环比下降，8月1-20日重点电厂日均耗煤量比上月下降5.6%，同比下降18.9%，重点监测钢厂日均耗煤量与上月基本持平；判断8月以来煤炭需求走低。据煤炭运销协会旬报数据，河北、山西等主要产煤省国有重点煤炭企业8月1-20日煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别下降0.8%、增长2.8%和4.1%；判断8月以来全国煤炭产量呈下降态势。

2、煤矿产地、中转地存煤环比下降，终端用户存煤表现不一

截至8月20日，重点煤炭企业存煤比上月20日下降0.9%。8月21日北方七港(秦皇岛、天津、京唐、青岛、曹妃甸、连云港和日照)存煤比上月末下降7.6%；8月20日重点电厂存煤比上月末增长3.4%；8月22日重点监测钢厂存煤比上月末下降3.7%。判断全社会存煤略有回落但仍在高位，供求关系维持宽松状态。

3、市场预期有所好转

近期以来国际煤炭价格持续上涨，尤其是对限制煤炭产量、规范煤炭进口正在形成一致预期，在很大程度上支撑煤炭市场预期好转，从短周期监测数据看，8月份以来单位中转量的锚地船舶数量持续走高，近日来市场预期指数已经由月初的-40左右回升至接近-30的水平。

4、市场价格持续跌幅收窄

至8月22日，全国市场交易煤炭平均报价576.4元/吨，比上月末下跌2.5%；其中焦肥精煤平均报价为906元/吨，比上月末下降4%，中等动力煤平均报价492.7元/吨，比上月末下跌1.9%。8月20日，秦皇岛港5500大卡/千克山西优混煤价格480元/吨，比上月末下降10元/吨。

三、煤炭市场后期走势预测

今后几个月煤炭供求关系有望朝供求平衡方向回归，价格有望趋稳回升；如果调控未能达到预期效果，在季节性煤炭消费的低谷期仍有可能面临过剩压力，煤炭价格依然低迷。

（一）煤炭需求季节性波动，较之往年总体偏弱

从经济基本面看，拉动煤炭需求的基本动力依然偏弱。首先，房地产开发增速进一步下滑。2014年1-7月份，全国房地产开发投资同比增长13.7%，增速比1-6月份回落0.4个百分点，累计增速连续六个月下滑。其中全国房屋新开工面积下降12.8%，降幅收窄3.6个百分点，全国商品房销售面积同比下降7.6%，降幅比1-6月份扩大1.6个百分点。当前楼市结构正在发生改变，投资性购房需求正在逐步淡出，以首套及改善型为主的住房需求成为市场主体。当前及未来一个较长时间内，我国房地产市场面临巨大库存消化、市场需求萎缩、住宅投资属性弱化、房地产金融风险加快暴露等主要矛盾，房地产投资增速将进一步下滑。

其次，制造业生产增速回升势头减缓。7月份规模以上工业增加值同比实际增长9.0%，比6月份减少0.2个百分点。8月汇丰制造业PMI初值降至50.3，结束连续四个月回升势头，创3个月来新低。其中，产出指数下跌1.5个百分点，降至51.3，新订单和新出口订单指数均大幅回落，分别回落2个百分点和1.2个百分点。数据表明中国经济复苏依然在继续，但动能再度放缓，内外需均有疲软。国内重工业生产下滑，房地产投资回落，相关工业品价格在淡季继续走弱，显示出工业生产整体上维持疲弱态势；国外，世界经济仍然低迷前行，对华外贸订单减少。

最后，基础设施建设正在成为稳增长的主要力量。继今年5月21日国家发改委下发《关于发布首批基础设施等领域鼓励社会投资项目的通知》，决定在基础设施等领域，首批推出80个鼓励社会资本参与建设营运的示范项目后，各省也纷纷开出鼓励社会资本参与重大项目的建设“大单”，涉及多个领域。在大力推动城镇化的前提下，基础设施建设存在大量的投资机会，正在成为稳增长的主要力量。不过，在政府力争减轻债务负担和去杠杆化的当下，基础设施投资建设资金来源是个重大的挑战，基础设施建设提速扭转整个投资增速下滑势头的概率不大。

气候因素将致煤炭需求出现明显波动。从7、8月份的表现来看，由于水电来水丰沛，加之核电、太阳能发电、风电等非化石能源发电皆保持较快增长，迎峰度夏高峰期电煤消耗不增反降，煤炭消费旺季不旺。目前迎峰度夏进入后期，9、10月中上旬随着天气逐渐转凉，煤炭需求进入淡季。11月份以后逐步进入冬季储煤、耗煤旺季，煤炭需求将逐步回升；季节性波动幅度存在不确定性。

综上，经济基本面对煤炭需求的拉动力度整体偏弱，非化石能源替代燃煤发电制约煤炭需求增长，判断未来几个月煤炭需求与往年相比仍将总体偏弱，蒸发变化将使煤炭需求出现明显波动。

（二）煤炭供应充足，国家加强对煤炭供应侧的调控

煤炭减产成共识。面对煤炭产能严重过剩、煤炭企业收益大幅下降的困境，为促使煤炭行业脱困，国家相关部门近期也是密集出台政策遏制煤矿超能力生产，煤炭企业基本形成合理控制煤炭产量增长、抑制无序竞争的共识，预计下半年全国煤炭产量有望减少10%、近2亿吨。

煤炭运输能力基本充足。近几年，交通运输建设成为稳增长的侧重点之一，铁路、公路、港口建设速度加快，煤炭外运能力不断增强，也加快了煤炭产能释放。另外，中国铁路总公司要求所属各单位取消任何形式的铁路运输立户管理，进一步实现货运敞开受理，有利于降低煤炭企业的物流成本。总体看，未来几个月煤炭运输能力环比增长，加之西南地区水电投产并输送至东南地区，以及煤炭就地转化增量较大等多重因素影响，相对于煤炭需求低位波动而言，煤炭运输增长相对较快，基本能够满足终端需求。

煤炭进口平稳回落。《商品煤质量管理办法》将于近日出台，《商品煤质量评判标准》也将同时推进，质监部门将加大对进口煤的检验力度，对不符合质量标准的煤炭的进口加以限制。由于国际煤价上涨，而国内煤炭价格持续下跌，进口煤价格优势减弱，加之相关政策对进口煤的限制，未来煤炭进口将继续保持同比下降态势。

（三）煤炭市场将朝供求平衡方向回归，煤炭价格有望企稳

综上，未来几个月煤炭需求低位波动；煤炭产能过剩，运力充足，供给能力相对过剩，为遏制煤矿超能力生产，政府出台了一系列促使煤炭行业脱困的产业政策，煤炭企业控制煤炭生产力度加大，煤炭供应过剩的突出矛盾有望得到缓解。判断今后几个月煤炭市场将朝供求平衡方向回归，煤炭价格将趋稳甚至回升；如果调控未能达到预期效果，在季节性煤炭消费的低谷期仍有可能面临过剩压力，价格也许再度走低。